Вчера РУСАЛ опубликовал несколько положительные операционные результаты за 4К21.

Продажи алюминия в 4К21 выросли на 8% к/к до 989 тыс. т (частично в связи с низкой базой 3К21). Объем производства алюминия вырос на 1% к/к до 953 тыс. т. В 4К21 средняя цена реализации алюминия увеличилась на 7% к/к и составила $2927/т на уровне средней цены на Лондонской бирже металлов (LME). В 4К21 продажи продукции с добавленной стоимостью (ПДС) составили 527 тыс. тонн (+6% к/к) и 53% в общем объеме продаж.

Важно отметить, что на глобальном рынке был зафиксирован дефицит в 2021 г. в размере 1,2 млн т против избытка в 1,9 млн т, наблюдавшегося в 2020 г. Некоторые европейские алюминиевые заводы сейчас испытывают трудности в связи с ростом стоимости выплавки и отрицательной рентабельностью, что обусловлено высокими ценами на газ и уголь. В результате с начала 4К21 были полностью или частично закрыты 720 тыс. т европейских мощностей по выплавке алюминия.

Ожидаем, что дефицит на глобальном рынке в этом году может достичь около 1,5–2 млн т. С начала года цены на алюминий демонстрируют наилучшую динамику по сравнению с другими металлами: текущая спотовая цена составляет ~$3300/т на фоне дефицита на рынке и сокращения производства в Китае и Европе, и ценовое ралли может продолжиться в 1П22. Наша справедливая цена на 12 месяцев — 116 руб. за акцию, что предполагает существенный рост в 47%. Наша оценка основана на средней цене на алюминий в 2022 г. на уровне $2900/т.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Средняя стоимость реализации алюминия En+ Group в 2021г. выросла на 41,4%

Выработка электроэнергии в 4кв. составила 24,7 млрд кВтч (+5,1 г/г), за весь 2021г. показатель вырос на 10%, до 90,4 млрд кВтч. Объём производства алюминия существенно не изменился в сравнении с прошлым годом. За 4кв. было произведено 953 тыс. т металла, рост составил 0,3% г/г. За 12 мес. 2021г. данный показатель увеличился на символические 0,2%, до 3 764 тыс. т. En+ Group в 4кв. реализовала 989 тыс. т алюминия (-3,8% г/г), а за весь 2021г. 3 904 тыс. т (-0,5% г/г).

Для компании 2021 год был успешный. Отдельно выделим металлургический сегмент. За прошедший год существенно вырос объём реализованной ПДС (продукции с высокой добавленной стоимостью) на 18,1% г/г. Также увеличилась доля ПДС в структуре реализации En+ Group. На фоне высоких цен на алюминий ожидаем сильные финансовые показателей за 2021г., которые будут опубликованы в конце марта

Промсвязьбанк

EN+ представила операционные результаты за 4К21 и 12М21                  

В 4К21 En+ Group увеличила производство электроэнергии до 24.7 ТВтч (+5.1% г/г). Выработка электроэнергии ГЭС показала рост на 4.1% г/г до 20.3 ТВтч вследствие увеличения выработки на Ангарском каскаде (+5.3% г/г), в то время как выработка Красноярской ГЭС осталась без изменений. За 12М21 производство электроэнергии увеличилось на 10% г/г до 90.4 ТВтч, а выработка электроэнергии ГЭС выросла на 12.1% г/г до 77.7 ТВтч. В 1К22 компания ожидает притока воды в целом выше нормы (81-135% нормы в озеро Байкал, 109-126% нормы в Братское водохранилище и 86-109% нормы в Красноярское водохранилище).

Энергетический сегмент En+ продемонстрировал хорошую динамику гидроэлектрогенерации, чему способствовала масштабная программа модернизации и благоприятные гидрологические условия. Мы подтверждаем наш рейтинг НЕЙТРАЛЬНО по En+.

Атон  

Компания Полюс вчера представила операционные результаты за 4К21.

Совокупное производство золота снизилось на 11% к/к до 684 тыс. унций на фоне сезонного замедления производства на россыпных месторождениях и на Куранахе, а также плановых ремонтных работ на Вернинском. В результате продажи золота снизились на 8% к/к до $1 274 млн на фоне снижения объемов продаж (8% к/к) и неизменной̆ динамики цен на золото в квартальном сопоставлении. Несмотря на некоторое квартальное снижение операционных результатов, компания произвела 2 717 тыс. унций за год, что выше прогноза менеджмента на 2021 г. (2,7 млн унций).

С точки зрения балансовых показателей̆ компания смогла сократить валовый̆ долг в 4К21 на $85 млн до $3,54 млрд, тогда как средняя процентная ставка снизилась на 40 б. п. к/к до 4,3%, отражая проактивные шаги по управлению долговой нагрузкой.

Среди ключевых моментов менеджмент подтвердил свой производственный прогноз на 2022П на уровне 2,7 млн унций. В 4К21 ожидается снижение денежных затрат (ТСС) после их роста на 9% в 3К21 кв., благодаря чему они опустятся ниже прогнозного диапазона ($425-450/унцию) по итогам года. Компания планирует представить ТЭО проекта Сухой Лог и опубликовать Окончательное инвестиционной решение по проекту в этом году.

( Читать дальше )

Полюс опубликовал операционные результаты за 4К21

Вчера Полюс опубликовал нейтральные операционные результаты за 4К21, которые продемонстрировали снижение производства золота по отношению к предыдущему кварталу в силу сезонных факторов. Производство золота в 4К21 сократилось на 11% к/к и 4% г/г до 684 тыс. унций. Вместе с тем общее производство золота в 2021 г. оказалось на практически неизменном уровне по отношению к прошлому году, составив 2,7 млн унций, а также на уровне предыдущего производственного прогноза. Восстановление содержания в 4К21 увеличилось до 83,4% (против 83% в 3К21) на фоне роста темпов восстановления на «Олимпиаде».

Компания подтвердила производственный прогноз на 2022 г. на уровне 2,8 млн унций золота — рост ожидается в первую очередь вследствие увеличения содержания исходного золота в переработанной руде на «Олимпиаде». Также в этом году Полюс должен опубликовать ключевые параметры банковского ТЭО «Сухого Лога» и финальное инвестрешение по проекту. Мы рассматриваем результаты как нейтральные для котировок компании и считаем более существенным драйвером текущее сокращение производства золота. При этом некоторую поддержку котировкам в ближайшей перспективе должна оказать программа выкупа акций на сумму $200 млн, о которой недавно сообщила компания.

Смолин Дмитрий
Синара ИБ

Нейтральные результаты. Спад производства в IV квартале по отношению к III в. первую очередь обусловлен сезонным сокращением объема производства на россыпях и Куранахе, что является классической историей для „Полюса“. При этом годовые результаты в целом соответствуют прогнозу, который составлял около 2,7 млн унций. Рост производства в текущем году прогнозируется незначительным, и он будет связан с увеличением содержания в переработке на Олимпиаде".

Прогнозы компании на 2022 год. «Полюс» подтвердил прогноз на 2022 год по производству — приблизительно 2,8 млн унций золота.

Динамика акций. Акции «Полюса» на Мосбирже дешевели на 1,3% до 11928 руб. (17:25 мск), при этом индекс МосБиржи рос в тот же момент на 2%, поэтому бумаги в целом смотрелись хуже рынка. В то же время цены на золото на спот-рынке после заметного роста днем ранее прибавляли 0,03% до $1821/унц.

С начала года акции «Полюса» снизились на 8,8%, бумаги «Полиметалла» — на 16,9%, «Петропавловск» подешевел на 19,4%. При этом золото на спот-рынке за тот же период упало в цене на 0,4%, а серебро — на 0,9%.

( Читать дальше )

«Полюс» представил нейтральные операционные результаты за 4-й квартал 2021 г.

Несмотря на ожидаемое снижение добычи и продаж в 4-м квартале, компания выполнила производственный прогноз на 2021 г. в объеме 2,7 млн унций и подтвердила план по производству 2,8 млн унций золота в 2022 г.

На наш взгляд, рост производства, программа байбэка и защитный характер золота в условиях нарастающей макроэкономической неопределенности обуславливают инвестиционную привлекательность бумаг Полюса. Мы сохраняем позитивный взгляд на акции компании с рекомендацией «Покупать» и целевой ценой 16 296 руб.

Жителев Сергей
ИК «Велес Капитал»

Производство. В 4-м квартале 2021 г. производство золота Полюса снизилось на 3,6% г/г, до 684 тыс. унций. Основной вклад в снижение внесли месторождения «Благодатное» (-4,6% г/г) и «Наталка» (-2,6% г/г), в то время как на флагманском активе «Олимпиада» имел место рост на 7,8% г/г.

Продажи. По итогам 4-го квартала 2021 г. продажи золота упали на 14% г/г и составили 712 тыс. унций. Средняя цена реализации снизилась на 3,7% г/г, до 1 802 долл. за унцию, однако продемонстрировала рост на 0,8% к предыдущему кварталу.

( Читать дальше )

«Мать и дитя» по итогам 2021 года продемонстрировала уверенный рост выручки, что оказалось несколько лучше наших ожиданий. Основным драйвером здесь по-прежнему остается сегмент московских госпиталей на фоне расширения медицинского кластера «Лапино» и роста загрузки стационара.

«Мать и дитя» по итогам 2021 года продемонстрировала уверенный рост выручки, что оказалось несколько лучше наших ожиданий. Основным драйвером здесь по-прежнему остается сегмент московских госпиталей на фоне расширения медицинского кластера «Лапино» и роста загрузки стационара.

В частности, значительный рост выручки в прошедшем году в основном связан с выходом ковидного корпуса «Лапино-4» менее чем за год работы на загрузку на уровне 70%, а также с существенным ростом потока пациентов в онкологическом центре «Лапино-2».

Мы сохраняем позитивный взгляд на MD Medical Group и рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по ее акциям.

Павлов Алексей
«Открытие Инвестиции»

У нас есть актуальная инвестидея на покупку акций MDMG с целью 1030 руб.

( Читать дальше )

Лукойл представил производственные результаты за 4К21

Согласно опубликованным вчера предварительным производственным результатам ЛУКОЙЛа за 4К21, объем производства нефти в России компания увеличила на 4,2% к/к до 20,1 млн т, а совокупную добычу (исключая проект «Западная Курна – 2») — на 5,5% к/к до 21,1 млн т. Это очень сильный результат, особенно в свете разрешенного 3%-ного в квартальном сопоставлении увеличения квот ОПЕК+. Добычу газа ЛУКОЙЛ нарастил в 4К21 на 12,7% к/к до 8,6 млрд м3, чему способствовало и сезонное повышение спроса на газ, и рост добычи ПНГ. Не обошлось и без определенной порции негатива: объем переработки нефтяного сырья составил 15,5 млн т — на 10,5% меньше, чем в 3К21, из-за сезонной оптимизации загрузки НПЗ в России (-3,1% к/к, 10,9 млн т) и плановых ремонтов на зарубежных НПЗ (-24,4% к/к, 4,6 млн т).

Производственные результаты за 4К21, где мы особо выделяем рост совокупной добычи на 5,5% к/к, нам представляются умеренно позитивными для бумаг эмитента. Отчетный квартал мог быть очень успешным для сегмента переработки на фоне солидной маржи переработки и высоких компенсаций по демпферу, если бы не сокращение объемов переработки ЛУКОЙЛа. На 10 марта компания запланировала публикацию финансовой отчетности за 4К21. В настоящее время наш рейтинг по акциям ЛУКОЙЛа — «Держать».

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий
Синара ИБ
     

Лукойл представил операционные результаты за 4К21                

Добыча углеводородов без учета Западной Курны-2 выросла на 7.6% кв/кв до 2 295 тыс. барр./сут., что обусловлено действием внешних ограничений на добычу нефти в рамках соглашения ОПЕК+, а также ростом объемов добычи газа. Добыча нефти выросла на 5.3% кв/кв до 1 671 тыс. барр./сут. (+4.2% кв/кв на российских активах и +34.8% кв/кв за пределами России). Объемы переработки снизились на 10.5% кв/кв до 1 228 тыс. барр./сут., при этом переработка на российских активах снизилась на 3.1% кв/кв (866 тыс. барр./сут.), на европейских — на 24.4% кв/кв (362 тыс. барр./сут.), что обусловлено проведением плановых ремонтов на НПЗ за пределами России, а также сезонной оптимизацией загрузки мощностей в России.

В целом ЛУКОЙЛ представил хорошие операционные результаты, влияние которых на динамику акций компании мы оцениваем как нейтральное. Мы подтверждаем наш позитивный взгляд на бумагу, полагая, что финансовые показатели за 4К21 могут благоприятно повлиять на динамику ее стоимости. ЛУКОЙЛ торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2022П 3.2x, что составляет дисконт в 5% к среднему мультипликатору по российским нефтедобывающим компаниям.

Атон